糖价榨季承压 但上行趋势不变

国内新闻 浏览(558)

Futures K线图

Source:Niuqian.com

最近糖厂纷纷开始运营。广西已释放127,284吨储存糖,以缓解现货短缺。糖的价格已经下降。截至11月25日,主要食糖合约收盘下跌0.07%。

广西释放糖储备缓解供应压力

由于今年广西榨季推迟,陈年糖库存相对较低,市场一度供不应求,短期内糖价大幅上涨。为保证市场食糖供应,11月11日,广西壮族自治区政府同意将127,284吨地方食糖储备在广西,储备价格为5800元/吨。随着广西本地糖料储备的出售,近期糖料价格略有下降,并保持稳定。政策是影响糖价短期波动的主要因素。目前,扩大进口量、取消贸易救济措施的政策预期较为明确,打击走私糖的高压态势将持续。所有主要生产地区都强烈要求对甘蔗实行直接补贴政策。目前的国家储备是唯一不确定的因素。

印度产量大幅下降,2019/20压榨季节国际供需出现缺口。主要生产国巴西和印度的产量都有所下降。全球食糖供应已从过剩转为短缺,全球供需缺口预计约为400万至700万吨。

巴西出口下降:从4月到9月底,巴西中部和南部地区共生产糖2180万吨,比去年同期下降2.1%,最近五个压榨季节的平均值下降了14.6%。4-9月份出口总量为978.8万吨,同比下降12.2%。10月份,巴西原糖出口达到188万吨的最高水平,这主要是由于9月份一些出口的倒退,主要是受印度需求激增的影响。

印度大幅减产:截至2019/20年11月15日,印度只有100家糖厂投入运营,而去年同期只有310家糖厂。截至11月15日,中国共生产糖48.5万吨,高于去年同期的133.8万吨。印度在18/19压榨季节的糖产量为3310万吨。由于去年马哈拉施特拉邦的干旱,糖产量急剧下降。预计19/20压榨季节的糖产量将同比下降12.38%,至2800-2900万吨。印度产量的急剧下降是导致2019/2020压榨季节国际糖供需缺口的主要因素。

广西减产:受云南和广西糖料作物生长期间干旱天气和虫害的影响,2019年广西甘蔗分蘖情况较差,生长缓慢,甘蔗重量较低。甘蔗平均重量从2017/2018年的3千克/株降至2.66千克/株。根据各区调研数据统计,全区平均单产为4.22吨/亩,比上年下降约10.6%。市场对2019/2020压榨季减产的预期增强。经过天木技术的研究,广西的糖产量估计为575-594万吨,比上一个压榨季节下降40-59万吨,比去年同期下降约8%。

广西减产:受云南和广西糖料作物生长期间干旱天气和虫害的影响,2019年广西甘蔗分蘖情况较差,生长缓慢,甘蔗重量较低。甘蔗平均重量从2017/2018年的3千克/株降至2.66千克/株。根据各区调研数据统计,全区平均单产为4.22吨/亩,比上年下降约10.6%。市场对2019/2020压榨季减产的预期增强。经过天木技术的研究,广西的糖产量估计为575-594万吨,比上一个压榨季节下降40-59万吨,比去年同期下降约8%。

糖进口继续增长

现行糖进口税的90%,外部糖冲击长期在12-13美分范围内,配额外进口利润150-600元/吨,配额内利润2100-2500元/吨。9月进口42万吨,高于市场预期,同比增长23万吨,2019年1-9月累计进口239万吨,同比增长42万吨。从7月到10月,进口糖的数量继续增加,保持每月平均40万吨的高水平。然而,在向上买入而不是向下买入产业链的心态下,市场情绪略有变化,糖厂和贸易商变得更愿意支持价格,在市场结束时补充库存的努力也逐渐加大。现货价格保持强劲,形成了未来食糖的强劲推动力。

Source:Yide Futures

Futures贴出更多折扣,注册仓单减少

根据历史数据,熊市中糖价处于较高水平

在新的和旧的压榨季节开始时,库存中几乎没有旧糖了。截至9月底,糖厂的库存只有35万吨,比去年同期减少了10万吨。10月份,白糖行业库存为22.5万吨,持续下降。在压榨季节,新糖将陆续上市。截至11月25日,南方甘蔗累计压榨量达到78.66万吨。一些机构预测,11月份全国将有超过100万吨的新糖供应市场,加上少量旧糖的结转和库存在贸易商手中,市场供应将从相对紧张恢复到相对平衡,糖库存有望反弹。

糖业库存(风)

广西已进入压榨季节,新糖供应逐渐增加,供需紧张格局得到有效缓解,企业对新糖的套期保值需求抑制了短期内期货上涨的空间。由于国内外产量普遍下降,白糖的长期上涨趋势保持不变。