解局董明珠与高瓴资本城下之盟格力无实控人架构开启

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原题:开启首都城市高与东明珠下的格力联盟“无实际控制人”结构

值得注意的是,高资本与格力电器管理层达成了一系列股权激励和股权投资协议,这也给企业并购市场带来了很大冲击。

“未来,如何弥合被收购企业的管理与收购方的利润分配之间的矛盾,将成为企业股权投资并购中的一个新挑战。”

"董明珠赢得了一场关键战役."一位熟悉格力电器400多亿元股份争夺战的私募股权机构官员在《21世纪经济报道》中直言不讳地告诉记者。

12月2日,格力电气宣布控股股东格力集团与希尔豪资本的子公司珠海明君签署股份转让协议,同意珠海明君以每股4.67元的价格接受格力集团持有的格力电气15%的股份,转让价格达到416.62亿元。

值得注意的是,董明珠等格力电器管理层也与珠海明君签署了一系列协议。一是高启和管理实体,以及他们的关联方,也承诺不寻求格力电器的实际控制。其次,希尔豪资本同意给予格力电气管理层不超过4%的上市公司股份。第三,格力电器管理团队下的戈珍投资,如董明珠,将分别收购珠海裕树(格力电器收购项目GP管理公司)和珠海仙鹰股份有限公司的股份,以及珠海明君股份有限公司的股份,以确保格力电器管理团队也能从格力电器未来的业绩增长和股权增值中获得相应的投资回报。

PE官员坦率地说,三份协议的内容与当时格力电气的管理团队和厚朴投资公司就入股格力电气达成的共识“相似”。董明珠在一定程度上成功说服了希尔豪资本接受厚朴当时的投资条件。然而,各方并未寻求格力电器的实际控制权,这意味着格力电器已进入“无实际控制人”时代。相反,格力电器现有的管理团队将在企业的决策过程中拥有更大的发言权。

"这对战略资本来说不是一件坏事。因为格力电气管理团队的稳定和与大股东之间信任关系的形成是确保这个416亿元投资项目成功的最大基石。”他指出,目前格力电器的投资在公司内部受到高度重视。格力电器有望通过协助格力电器提高智能生产、电子商务营销和供应链物流效率,展现超出预期的业绩增长前景。

记者在《21世纪经济报道》上从多方面了解到,10月28日格力电气宣布希尔豪资本旗下的珠海明俊投资合伙有限公司是格力电气15%股权转让的最终受让方后,希尔豪资本并没有与董明珠团队进行深入沟通。双方之所以在短短一个月内达成上述共识,主要是因为战略资本满足了董明珠团队的三个要求:第一,格力电器股份和珠海明君股份不得出售给格力电器的竞争对手。第二,让格力电气的管理团队在企业架构层面的业务管理决策中拥有更大的发言权。三是给予格力电器管理团队一定比例的股权激励,激发团队更强的动力,创造更好的业绩。

许多体育组织领导持类似观点,认为董明珠和他的管理团队是这场400多亿元股权之战的最大赢家。然而,希尔豪资本与董明珠团队达成的一系列协议也给当前的并购谈判带来了很大影响。

一位正处于并购过程中的私募股权投资合伙人透露,在看到战略资本让格力电气在公司管理决策和股权激励方面拥有更大的发言权后,该公司的一些管理层已经开始考虑收购

“此外,由于美的电气是希尔豪资本之前发行的私募股权基金产品的投资者,格力电气的管理团队担心美的电气可能会通过其有限合伙人身份了解到格力电气未来业务战略和产品技术研发的重要信息。”他透露。

然而,高企资本却赢得了当地政府部门的青睐和推荐,使其能够成功地“赶超他人”。

10月28日,格力电气宣布,经审查委员会对本次公开征集的两个拟受让方进行全面审查后,希尔豪资本旗下的珠海明俊投资合伙(有限合伙)被确定为格力电气15%股权转让的最终受让方。

"当时,我们都很惊讶。我们认为木兰投资公司无疑会赢。”一位格力电器的消息人士早前在接受记者采访时说。他认为,战略资本的成功与其长期持有格力电气(更像是一个长期投资者)及其通过企业转型实现百力私有化和复兴百力的成功案例密切相关。

"更重要的是,评审委员会认为,目前格力电器未来发展的最大制约是企业对未来零售市场的变化缺乏全面的把握,比如90后和00后的消费习惯。高旗资本与腾讯、京东等互联网企业的深厚关系将有助于格力电气成功填补这一空缺,并确保其高速增长的可持续性。”知情人士透露。就希尔豪资本而言,入股后的谈判测试将遵循。在获得格力电气15%的股份后,希尔豪资本尚未与董明珠团队进行深入沟通。

21世纪经济报道记者从多方面了解到,在此期间,高启试图通过各种渠道与董明珠团队沟通,初步效果并不理想。原因是,董明珠的团队有两大顾虑。一是高启的资本“承载”了当地SASAC等部门的意愿,并“干涉”了格力电气作为企业实际控制人的具体管理决策。二是高企资本与美的电气的关系可能导致格力电气重要管理策略的“泄漏”。

幸运的是,高启资本的一系列努力终于让后者放下心来。

例如,在与董明珠团队的谈判过程中,希尔豪资本做出了一些让步,包括不寻求企业的实际控股权,允许格力电气管理团队在给予股权激励计划的同时持有收购实体通用电气公司的股份和相关基金股份,这样董明珠团队不仅可以充分了解具体的投资者身份(是否有竞争对手),还可以从企业业绩增长和股权增值过程中获得可观的投资回报。

”对于高启的资本来说,这些让步其实是值得的。因为格力电气管理团队的稳定性及其与新股东的良好信任机制是确保格力电气未来业绩持续高速增长的最大基石。这也将为希尔豪资本向格力电气提供一系列增值服务打下良好的基础。”根据上述消息来源。

越来越多的M&A企业在寻求“投资利益”

值得注意的是,希尔豪资本与格力电气管理公司达成了一系列股权激励和投资协议,这也对M&A市场产生了巨大影响。

目前处于并购过程中的私募股权合伙人表示,他们目前正在收购一家研发人工智能技术的高科技公司,并在相关技术成功孵化后以高价出售给一家上市公司。然而,人工智能企业的管理团队在3日询问他们是否可以借鉴高启资本与格力电气管理层的协议,允许他们也参与认购合并主体的少量股份(即私募基金)和GP公司的一定比例的股份,以便企业管理团队也可以从企业未来的溢价销售过程中获得可观的投资回报。

“这让我们很尴尬。”他透露。一方面,私募股权基金管理团队

他们认为,资本的战略方法可以为妥善解决这一新的挑战提供参考。例如,通过确保企业管理团队的稳定性和形成相互信任机制,资本市场将很快做出积极回应。截至12月4日,格力电气的股价收于每股62.58元,比其每股46.17元的股价高出约26%,即希尔豪资本的投资增加了约26%。