国联水产:战略定位清晰,业绩有望持续改善

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公司上半年业绩同比大幅增长,14年来公司上半年收入10.4亿元,财务支出大幅下降,同比增长15.4%;股票收益净利润2000万元,同比增长357.9%。每股收益为0.06元,同比增长500%。同期毛利率达到13.9%,明显高于去年同期的11.8%。同时,财政支出率为1.1%,比上年下降1.4个百分点,绝对值比上年减少1135万元。

水产品、海鲜等核心业务得到加强,收入增速和毛利率同步上升。

在过去14年中,公司进一步加强了对虾和罗非鱼等核心水产品业务。通过强化美国等优势市场,拓展非美国地区和国内空白市场,公司推动上半年水产品和海鲜的收入增长率和毛利率同步上升,成为业绩提升的主要驱动力。水产品和海产品收入达到8.98亿元,同比增长11.35%。同时,该行业综合毛利率达到13.81%,同比上升2.5个百分点。

改造全球海鲜供应平台,双向运作成效显着。

14年上半年,公司双向经营战略进一步加强。在海外,收购后的SSC公司销售收入达到5.18亿元,同比增长23.62%。在国内方面,通过引进全球精选海鲜,加强发展大流通、大餐饮、商业和电子商务渠道,实现了收入的快速增长。上半年,公司国内收入2.5亿元,同比增长33.7%。

公司利润预测:由于公司核心产品优势明显,双向经营模式路径清晰,考虑到目前国内外水产品和海鲜产品广阔的市场空间,公司未来业绩有望稳步快速增长,预计14-16年的年收入分别为29.1亿元、35.8亿元和43.6亿元,增长率分别为31.5%、23.0%和21.8%。净利润为1001.321.74亿元,增长率分别为76.3%、32.8%和31.4%。每股收益分别为0.28元、0.38元和0.49元,相应的估值分别为32.7倍、24.6倍和18.7倍。目标价格是12元,保持超重评级。

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